有意思的交易细节
　　7月11日，在香港上市的融创中国复牌并发布公告，给融创和万达商业之间高达631.7亿人民币的收购案带来了许多关注和猜测。融创房地产(上市公司融创中国全资附属公司)作为买方，与万达商业签订协议，融创房地产将收购万达商业旗下13个文化旅游项目91%权益和76家酒店100%权益，这两部分分别作价295.75亿和335.9亿，交易总额为631.7亿。
　　这次交易中，让人猜想王健林在贱卖的细节：
　　1.总价631亿的交易，支付过程分四个部分完成，最后一笔的296亿元为万达集团通过银行放款至融创中国。是的，没有看错，万达自己出钱近300亿给别人买自己。但是也不用意外，这样的操作在资本交易上是很正常的。
　　2.融创因此只需要出资336亿人民币，整笔交易的槓桿比例为：1.135。
　　3.13个文旅项目作价295.75亿，其本身资产价值为248.83亿，16年净利润38亿;76家酒店作价335.95亿，其本身资产价值334.5亿，16年净利润8.7亿。
　　如果仅从上面的资产、价格数据看，融创收购了近600亿价值的资产，而且这收购款有一半还是对方借给自己的。任何一个人都会认为这笔买卖是王健林在贱卖万达商业的资产，而融创则捡了一个超级大便宜。

　　让人觉得不合理的地方
　　整个让人觉得不合理的地方就是，在过去很多年，王健林在不同的场合都公开表示过对于文化旅游行业的看好，包括一年前王健林在央视上表示万达可以让迪斯尼进入中国10年不能盈利。上个月，迪斯尼公布数据：不到12个月，上海迪斯尼的游客数超过1000万，在进入中国的元年就已经取得了开门红，并有望在2017年第二季度取得盈利。
　　难道就因为自己曾经说过的“大话”
　　就要借钱近300亿给比别人贱卖优质资产、放弃自己看好的未来产业?这不合理。
　　此次万达商业与融创的交易作价是按照註册资本来作价的，这也不合理。
　　万达集团旗下不仅仅有万达商业，还有很多其他产业，如果是缺钱，也不致于贱卖看好的文旅资产，更不致于自己借钱给别人来买自己。这同样不太合理。

　　更多细节
　　1.出售的13个文旅项目继续由万达运营管理，融创需每年每个向万达商业支付咨询管理费5000万人民币，合同为期20年。换句话说，每年融创向万达商业支付咨询费6.5亿，20年总共130亿。
　　2.交易后，融创中国承担交易资产的所有债务。
　　从上面的两条细节看出，仅出售的13个文旅项目，万达商业将每年的到6.5亿的现金收入。同时，万达商业将不再对这些资产的债务由半毛钱关系。万达出售的这13个文旅项目所需总投资额超过2000亿人民币。

　　买卖双方都笑了的双赢
　　万达商业去年从香港H股完成私有化，王健林要私有化的原因就是香港H股对于万达商业的估值不高，希望再私有化后会到中国A股市场以获得更高的估值和更好的融资。但在中国A股上市的门槛很高，监管部门对于债务、风险是非常的在意。根据目前来看，万达商业还没有的到回归A股的批准，此次出售资产是属于“信贷风险转移”。
　　更何况，在去年万达商业完成私有化的时候，万达和资本方对赌协议里面有一条值得关註：
　　如果退市满2年或2018年8月31日前未能实现在境内主办市场上市的目标，万达集团以每年12%的单利向A类(境外)投资人回购全部股权，以每年10%的单利向B类(境内)投资人回购全部股权。
　　文旅项目、酒店资产都有回报周期长的特点，所以，万达的“轻资产”、“去债务”、“去地产”的转型是回归A股的迫在眉睫之行。
　　对于融创，从2014年开始进入中国房地产销售前十，一路追赶，其目标就是要在中国房地产行业成为巨头。接手万达的地产，加上前不久入股乐视，给融创在地产行业的未来已经奠定巨头的基础。

　　故事之后的闲扯
　　王健林作为首富，依然需要向资本低头。有钱人玩的钱都不是自己的钱，只要你玩的不是自己的钱，你就不可能太任性，就必须要承受资本市场给的压力。比如武汉这些年大做城市建设，据传现在政府需要还银行的利息每天都超过1亿人民币。哦，对了，王健林并没有把武汉的文旅项目出售。
　　融创的孙宏斌也是一个传奇人物，当年跟柳传志一起为联想打拼，年少时就被看成联想未来的继承人，但是因为一些故事被柳传志送进监狱。1994年出狱，被柳传志“护送”回到地产界，几经周折。到今年，除了150亿入股乐视网、103亿入股星耀五洲、630亿购买万达资产的大手笔，还有26亿增资链家、60亿入股金科股份、23亿入股北京融智、21亿入股华城富丽、32亿入股大连润德。孙宏斌的融创仅在2017年这半年累计投资过1000亿。

　　结束语：
　　那文旅行业的未来呢?依然还是未来。至于这次交易带来的口水多过于交易的本身。相比较这次收购，去看王健林和孙宏斌这二人也许更有意思，加上之前不久退出自己创立的乐视网的贾跃亭，这三个人都是这个时代有著“赌徒”性格的的弄潮儿。要不下期，我们聊聊他们三个?