对此从银行界的角度能够做出一些解释吧。
现在新西兰的年度通货膨胀率为0.1%。需知这一指标的目标区间被设定为1-3%，而现状与该目标的底线之间相距甚远，就连中间点位置也都不必担心。此外，它也低于我们一年前所预计的0.4%。
新西兰央行副行长Geoff Bascand在一周前曾表示，大宗商品价格下跌和纽币匯率上升能够说明问题的原因。
CPI与通货膨胀
作为宏观经济指标的CPI(居民消费价格指数,consumer price index，反映著居民家庭一般所购买的消费商品和服务价格水平的变动情况。通常它被视作为观察通货膨胀水平的重要指标。
如果消费者物价指数升幅过大，表明通胀已经成为经济不稳定因素，央行就会有紧缩货币政策和财政政策的风险，从而造成经济前景不明朗。一般说来，当出现CPI>3%的增幅时，我们就称之为通货膨胀，而当出现CPI>5%的增幅时，我们把他称为严重的通货膨胀。
CPI受到国际价格和匯率的影响。而可贸易品通货膨胀(tradable inflation)，则能够反映几乎一半的CPI指数变化。
但这还并非全部。非贸易品通货膨胀反映了国内经济变化情况，尤其是劳动力市场的局势。
而现在，非贸易品通货膨胀(Non-tradables inflation)无论与历史数据还是银行预测相比较，也都呈现弱势。
这就是问题所在了。目前净移民数字的激增，并没有像历史上前几次类似情况那样给我们带来通货膨胀。
基于过去的经验我们知道，净移民人数是同时促进我们经济的供给和需求的两个方面的，但它在需求方面的影响会更早体现出来而被人们感受到。
按道理，在所有其它条件不变的情况下，由移民人数所带来的人口增长，将会影响市场净需求，给工资和物价带来上涨的压力。
但这一次我们看到的情况却并非如此，这也是新西兰央行展开讨论的原因。
2003年的净移民就出现过一次高峰，与当年的那种情况相比，今天就显然相当异常了。
非贸易通胀率在2000年代中期，每年在4%左右。
到了2015年，该数据变成1.8%，为14年来最低水平，并且新西兰央行还预计今年上半年这一数字将会更低。
整体通胀率在2000年代中期徘徊于1-3%目标区间的顶部，而不是0.1%。
过去几年间，市场劳动力的增长幅度也与此相符。
但2000年代中期的增长结构与此不同，当时的增长更多是来自本地人口的自然增长，而较少来自于移民数量的增长。
正在工作和正在积极寻找工作的人口比例出现增高，同时名义工资的增长也更强了。
名义工资是工人付出劳动力所得到的货币工资。它是未经过价格修正的，又称货币工资。它不能确切反映出工资的实际水平，因为名义工资不变，实际工资可以因为物价的涨跌而降低或上升。
移民数量与通货膨胀
将最近央行发布的数据与当年的数据相对比，我们来看一看，为什么现在移民数量的飙升对通胀的推动力量如此之小。
过去两年，全国工作人数增长了112,000人，增幅达5%。但是，市场劳动力的人数增长为980,00，增幅为4%，大部分与前者相符合，导致失业率仅出现小幅下滑，同期减少14,000至133,00人。
央行还公布了更为精细的一套指标，对17项劳动力市场分项指标进行加权，从更为广泛的经济周期进行历史对比，从而反映出相对于长期的平均水平的劳动力市场的松紧程度。
根据这一指标，在2000年代中期的繁荣时期，劳动力市场情形比通常更为吃紧。但当全球金融危机爆发，市场深陷萧条，直到2014年才重新取得平衡。
自2014年以来，劳动力市场局面基本保持平衡，直到近来几乎没有工资上涨压力。
相信大家也都认同这一事实。
这并未提供助力来推动劳动生产率的增长，自全球金融危机以来该数据平均每年为0.8，截至2015年3月以来的一年则只有0.3%，而过去到2015年为止的20年来，每年平均劳动生产率增幅为1.4%。
央行还指出了，驱动因素和净移民组成结构的不同。
在可以影响移民流动的各个因素中，央行分析得出的结论是，当前阶段主要驱动因素是澳大利亚劳动力市场的疲软，这一点从其相对较高的失业率可以观察得到。
这就阻挡了新西兰人越过塔斯曼海峡去往澳大利亚的匆匆步伐，同时也意味著更多在那里工作的新西兰人重新回家。由此，本地劳动力的供给得到了促进。
截至2016年2月的一月时间内，来自澳大利亚的净流入人数达到1600人，而过去10年里的历史数据却是：每年平均向澳大利亚净流出人数为24000人。
下面就是一个绕口令式的结论了：
由于澳大利亚的失业率走高而带来的净移民人数的增多，所对应的也是新西兰的失业率走高;
但由于其它原因而带来的净移民人数的增多，则会降低新西兰的失业率。
不管怎样，有迹象表明澳大利亚的劳动力市场正在改善。2015年就业率增长强于预期，澳大利亚央行预期它还将保持强劲增长、从而进一步降低失业率。2016年2月份其失业率为5.8%。
另一个因素是，这一次流入新西兰的移民年龄偏于年青，17-29岁的移民人数大约是30-40岁移民人数的两倍。
特别是，自从2013年末规定允许国外学生兼职打工，过去两年持学生签证入境的人数出现显著增加，。
银行界的研究发现，年轻的移民对通货膨胀和房价的影响要小于老移民。这可能是因为年轻移民的金融资产较少，更少花钱，也更不可能购买住房。
数据：
过去两年就业人数增加112,000人
劳动力增加98,000人
失业人数减少14,000人
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