对中国未来经济增长抱悲观看法的根据，比较站得住脚的是中国快将进入所谓的“路易斯拐点”(Lewis turning point)。此概念源自1979年经济学诺奖得主路易斯(Arthur Lewis)在1954年发表的一篇论文。
路易斯认为，我们可把发展中国家的经济分成两个部分，一个是资本板块，它会雇用劳工进行生产活动，另一个是拥有无限劳动力供应的农村板块。因为後者可为资本板块源源提供只须用仅可餬口的薪金，便可聘到的劳工，所以资本板块能获得不错的利润，经济增长也快。不过，等到农村的廉价劳工都已经转到城市的资本板块工作，其供应不再是无限量的，那麽他们的薪水自会应声而起，这个国家的竞争力也会随着下降，高增长不再，这便是“拐点”开始出现。
上述理论不能说没有道理，它的确能捕捉到世界的一种真实情况。我们只要看看珠三角直至近年不断都有民工涌至，对薪金颇有遏抑作用，便知路易斯所言不虚。近年民工到珠三角热情不及从前，薪金亦早有上涨，这自然会使人联想路易斯拐点是否已经到来，将来中国的生产成本会否上涨至失去竞争力的地步?
中国是否快将跨过路易斯拐点?国际货币基金最近有一篇报告，在考虑过中国的人口年龄结构等等问题後，认为要到2020至2025年中国才要面对“路易斯拐点”。我比这篇报告的作者要更“乐观”一点，中国尚有48%的人口在农村，现每年移入城市的，大约稍多於1%，未来数十年，城市的劳动力供应仍有持续能力。更重要的是，“路易斯拐点”理论出现时，经济学界尚无“人力资本”的概念，此说足以把“路易斯拐点”的力量，化解了一大半”。这也难怪，提出“人力资本”理论的舒尔茨(Theodore Schultz)与路易斯同一年获得诺贝尔奖。
“人力资本”理论告诉我们，就算劳工人数不变，只要其生产力能提高，一个人可做两个人的工作，那麽，不但劳工的个人收入可上升，而且有效的劳动力供应也可不断增加。以前100人才可做到之事，现在50人便可以了，这不正等於增加了劳动力吗?
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