中国房地产正在经历大考。
　　这次没有用行政控房手段，而是采用货币挤压手段。从第三季度开始，房贷收紧的消息从各地传来，除了银行慎贷，挤提公积金现象在一些城市蔓延。据新华社电，由於全国各大城市楼市成交量不断攀升，住房贷款和公积金贷款也呈快速增长状态，杭州、广州、青岛、北京、上海等地频现公积金贷款难，多个城市公积金出现缓贷甚至断贷的现象，部分城市甚至出现了“挤提”。
　　无论是日本房地产崩溃，还是美国次贷危机爆发，根本原因都是房贷利率上升，房地产金融收紧，导致债务链条崩溃。中国目前仍然实行稳健的货币政策，也就是说保持货币增量不动，对於负债与投资拉动的行业，这不是个好消息，显示实际债务成本上升。
　　央行收紧信贷，靠其他融资渠道弥补。个人房贷以及社会融资是房地产的两大货币支柱，一旦支柱倾斜，房地产未来如何难以预料。情况没有那麽糟糕，挤压货币水份以温水煮青蛙的方式进行，波澜不惊。房贷继续审核，只是审核发放周期加长到几个月;首套房优惠利率继续存在，只是优惠门槛提高打折幅度下调。
　　在房贷利率上升的背景下，中国的房地产价格还在上升，迎来了历史上含金量最高的十一黄金周。搜房网的数据显示，黄金周期间40个大中城市住房成交量同比增长了54%，其中北京同比飙升85%、上海同比增长39%;北京新房平均售价同比上涨21%、上海同比上涨37%。一些二线城市成交量(如重庆、南京及杭州)也十分火爆。
　　目前房地产货币大考尚未结束，我们无法判断此轮房贷收缩是否会终结於明年一季度。可以肯定的是，如果房贷收紧而房地产价格继续上升，说明中国的房地产有坚实的刚需与投资基础，民间资金量足以支撑目前的房地产价格。如果房地产价格出现下挫，则中国的房地产泡沫已经在头顶摇摇欲坠。
　　谁也不知道中国民间到底有多少资金，因此没有人知道这次货币大考的时限有多长，才能测量出中国房地产的泡沫底线。到目前为止，此次货币考验得出的初步结论是，这些资金仍然把房地产作为最主要的投资配置，而民间资金量之大可能超过我们的想像。中国房地产有泡沫，程度可能被夸大。