千亿资金或出笼入市 投资监管存疑

 

　　地方养老金统一市场化运作即将拉开帷幕。中国证券报18日报道称，南方某省已经获准将1000亿元基本养老金，转交给全国社会保障基金理事会(全国社保理事会)运营，一季度将开始投资。
　　此前，国内地方管理的基本养老保险基金，只能存入财政专户存在银行。全国社会保障基金理事会理事长戴相龙曾於2011年12月20日表示，地方基本养老保险基金扣除通货膨胀率十年年均收益率为负数。鉴於此，将地方养老金交给全国社保理事会运营统一运作以实现保值价值，国内讨论已久，但迟迟难以推出。
　　中国证券报引用相关人士信息称，目前这项业务仅在一省获得推进，未来是否有更多省份跟进，是转交社保基金还是成立专门机构运营，都需要继续研究。
　　“关键是打开了这个缺口，之前包括广东、四川、江苏等地都被建议，交给全国社保基金理事会来打理运营养老金。”上述人士说。
　　国家人力资源和社会保障部(下简称“人社部”)副部长胡晓义3日在首届“北大经济国富论坛2012”上表示，截至2011年年底，全国城镇五项社会保险基金的累积结余预计可达2.7万亿元。其中，养老保险基金的累积结余在1.9万亿元左右。
　　地方养老金是否应投入股市?
　　根据国家社会科学院世界社保研究中心主任郑秉文测算，2000年至2008年全国各地养老金总的收益率可能不足2%。
　　低收益率使得基本养老金入市的呼声依旧，同时各方机构也对打理庞大的资金渴望已久。“各个地方都在争取，从社保基金基础养老这一块，拿出一部分来市场化运作，我们也在向政府申请类似这样的一个基金，因为现在企业年金规模不到3000亿元，这个规模很难做上来，各家公司都希望争接基础养老金来扩大规模。”一家养老保险公司人士说。
　　而有关地方养老金是否应该投入股市，国内各方争议一直未断。
　　社会关心，跌跌不休的A股可能让本以空账运行的地方养老金缺口越来越大。但另有不少市场人士认为，在中国负利率宏观环境中，地方养老金“躺”在银行睡大觉不利於资产的保值增值，一些海外养老金都在积极进入A股市场，国内地方养老金应考虑通过市场化运作，将资金盘活。
　　在人社部副部长胡晓义看来，是否应该投资不是问题的重点，对於社会保险基金的保值增值问题，“安全第一”是第一原则。他提出：“最近有一些社会保险基金管理和运营的重点是：第一，探索有效的、制度化的方式，必须把这笔巨额公共资金公开、透明地置於公众监督之下;第二，使这笔社会保险基金获得长期、稳定的收益;第三，把基金的收益真正全部用於提高参保群众的福祉。”
　　已实行市场化投资的全国社保基金委托投资方式，自然成为地方养老金的参照模式。戴相龙与中国证监会主席亦多次公开表示，应成立专门机构负责地方养老金投资。
　　资料显示全国社保基金理事会成立於2000年，乃是国家战略储备基金，主要用於弥补人口老龄化高峰时期的社会保障需要。根据相关规定，全国社会保障基金对证券投资基金、股票投资的比例不得高於40%。到2010年底，由全国社保基金理事会管理的基金资产总额8566.9亿元，自成立以来的累计投资收益额2772.6亿元，年均投资收益率9.17%。
　　实际上，全国社保基金的投资主要分为直接投资和委托投资，截至2010年年末，全国社保基金管理的基金资产总额为8566.90亿元，其中社保基金直接投资资产4977.56亿元，占比58.10%;委托投资资产3589.34亿元，占比41.90%。
　　上述曾讨论地方社保入市方案的人士告诉记者，彼时讨论的方案为，这些地方社保的资金最终交给专业的投资者机构来打理，即地方将养老金转交给全国社保基金理事会，全国社保基金理事会帮助筛选专业的投资机构。
　　目前，尚不清楚上述1000亿元地方养老金是全国社保基金理事会自己来打理，还是交给此前选聘的全国社保基金管理人，或者是再另行选取相关机构来管理。
　　根据公开资料，全国社保基金委托投资境内管理人，经过三次遴选，目前共有16家基金公司(嘉实、南方、华夏、博时、长盛、鹏华、华易方达、国泰、招商、大成、富国、工银瑞信、广发、海富通、汇添富和银华)和2家券商(中金和中信)。
　　各地养老金投资存疑
　　不过，在上述省市将养老金转交给全国社保基金理事会後，其他地方养老金的入市去向仍然存疑，其一是是否都由全国社保基金理事会来打理，其二则是入市的风险。
　　戴相龙表示，养老金入市并不意味着要全部投资股票，而只是小部分投资股票。养老金投资股市应坚持长期投资、价值投资、责任投资，客观上有利於股市稳定，而不是被动托市、救市。欧美国家类似养老金的资金早已进入股市，有的投资比例达全部运营资金的一半，从长期看投资收益率较高。全国社保基金从2003年开始投资股票，规定的投资比例最高为40%，一般情况下占30%左右，股票投资收益贡献率约50%。
　　财新网此前报道称，国务院对该问题的表态始终是“安全第一”，在完善法规、严格监管的前提下，“适当”拓宽基本养老保险基金投资渠道，实现保值增值。
　　而当下可能入市的养老金，事实上出自两大部分：一部分是基本养老保险已做实的个人账户中，地方财政补助和个人缴费部分，以及正在试点的新农保及城镇社会居民养老保险的个人账户;另一部分则是基本养老保险统筹基金。
　　到2010年底，基本养老保险统筹基金的累计结存已达到了15365亿元。其中若以地方划分来看，目前广东社保基金结余总量则居全国首位，截至2010年年底广东养老金结余2276亿元，而2011年前11个月广东社保基金结余为1100多亿元。
　　此外，江苏、浙江都有相对可观的地方养老金积累。根据公开资料，截至2011年11月，江苏养老保险基金累计结余1493亿元。而至2010年底，浙江全省养老基金累计结余1109.7亿元。
　　“各个省有不同的政策，戴相龙一直在呼吁，养老金能够入市投资股票，但是更多的还是有不同的声音。入市的风险很大，证券市场波动很大，收益这麽多年来真正能够挣钱的还是不多的，我了解的情况，可能还在博弈当中。”上述养老保险公司人士说。