意大利财政部上週与中国主权财富基金中国投资有限责任公司董事长楼继伟和中国国家外匯管理局的官员会晤﹐希望藉此说服中国政府大举购买意大利国债。
中投公司和外管局週二拒绝对是否会购买意大利国债置评。这两大机构通常不会披露投资细节。中国外交部发言人姜瑜週二表示﹐中国对欧洲和欧元的稳定抱有信心﹐但希望欧盟採取有效措施﹐确保中国在欧洲投资的安全。
不过﹐与上述会晤有关的报导週一仍引发了投资者对中国会救助意大利的预期。道琼斯工业股票平均价格指数週一收盘上涨0.6%﹐扭转了早些时候的跌势。
中国早就开始讨论外匯储备多元化﹐以减少对美元的依赖。该国目前的外匯储备约为3.2万亿美元﹐其中大多为美元储备。对那些需要注资的机构和政府来说﹐中国无疑成为了具有吸引力的潜在合作伙伴。实际上﹐那些密切关注中国外匯储备投资方向的分析师认为﹐中国近来已增加欧洲债券和其他非美国资產的购买规模。
但中国一直遵循商业原则﹐而不是政治目的对外匯储备进行谨慎投资。分析师称﹐中国不太可能会动用大量外匯储备﹐其投资的规模不会大到可以拯救一个陷入困境的经济体。
Z-Ben Advisors的执行董事Mike McCormack表示﹐这种情况从来没有发生过。中国主权投资公司大手笔买进某经济体债券﹐以致於让投资对象发生实质性转变的可能性很小。
欧洲问题经济体此前已请求中国给予援助﹐但效果并不明显。西班牙首相萨帕特罗去年9月访问中国期间曾向记者表示﹐希望中国能购买更多西班牙国债。中国在去年7月仅买入了区区4亿欧元的西班牙国债﹐但西班牙仍面临严格的财政紧缩措施及投资者信心低迷等问题。
希腊曾在2010年早些时候寻求向中国出售250亿欧元国债。中国总理温家宝表示﹐中国将继续购买希腊国债﹐并称﹐中国将向中资船运公司提供支持﹐不过目前尚不清楚中国对希腊的投资规模。
中国口头上作出的关於援助欧洲的承诺最终可能无果而终。在中国主权财富基金否认达成任何交易后﹐西班牙政府撤销了有关中投公司可能向西班牙银行和债券市场投资90亿欧元的声明。
外管局的确拥有可以用来干预的资源。但该机构一直表示﹐外匯储备将本着安全、流动性好及高回报的原则进行投资--重点是安全两个字。
目前外管局的大部分投资都是美国国债。由於意大利及其他高负债欧洲政府所发债券不论是安全性还是流动性均不及美国国债﹐外管局如果加大对这些国家债券的投资力度﹐也就意味着背离了正常的投资原则。分析人士相信﹐即使中国希望实现外储投资多元化﹐更可能的一种方式也是增加对德国及其他低风险国家所发债券的购买规模。
中投公司的投资策略就更不可能发生如此重大的转变。目前该公司管理的资產超过4,000亿美元﹐所有资金几乎均有投资去向﹐而且该公司自去年以来一直在等待中国政府注资。此外﹐据Z-Ben提供的信息﹐该公司仅有约190亿美元的资金投资於主权债券﹐即使把这笔资金全部用来改投意大利国债﹐也不可能对意大利產生重大影响。意大利目前有1.9万亿欧元的公共债务。
即便中国不出手﹐让市场和邻国感到中国可能会出手也不是件坏事。欧洲理事会(European Council)负责对外关係的高级官员Francois Godement表示﹐宣扬中国可能伸出援手﹐会对邻国形成压力﹐迫使他们提供更多援助。
他说﹐其他欧洲国家都不希望看到希腊和意大利把战略资產“甩卖”给中国﹔如果发现这种情况正在发生﹐这些欧洲国家加大援助力度的可能性会更高。
他还指出﹐中国的潜在需求也可能降低受困国的借款成本﹐因为如果有强大的中国买家作后盾﹐当陷入困境的国家发行债券时﹐其所需支付的收益率就可能降低。
McCormack指出﹐倘若中国真的考虑满足意大利的一大部分融资需求﹐那麼上週出席会议的应该是另外一些官员。
他说﹐如果意大利真想请中国外管局施以援手﹐谈判对象就不应该是外管局﹐而应该是政府层面的会谈。
当然﹐中国购买意大利国债的可能性也并非不存在。中国央行原货币政策委员会委员樊纲週二表示﹐中国应当考虑买入意大利主权债券﹐因为这类债券具有较高的投资价值。
樊纲说﹐这可能会存在风险﹐但若成本的确很低﹐就可以考虑购买。樊纲的言论并不代表中国官方立场。
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